S&P'den Türkiye Ekonomisi Değerlendirmesi: Fon Krizi ve Makroekonomik Tahminler

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin son analizini yayımladı. Yaklaşık 18 milyar dolarlık fonun tasfiyesine yol açan sürecin, Türk Lirası'na (TL) yönelik geniş çaplı bir güven kaybını tetiklemediği vurgulandı. S&P'nin değerlendirmesine göre, fonlardan çıkan kaynakların büyük bölümü dövize yönelmek yerine TL cinsinden banka mevduatlarına geçti.

Önemli Gelişmeler

Eylül ayında başlayan fon soruşturması ve bazı yatırım fonlarının tasfiyesinin piyasalardaki etkilerini inceleyen S&P, zorunlu varlık satışlarının hisse senedi piyasasında sert bir düzeltmeye neden olduğunu belirtti. Ancak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) hızlı likidite sağlaması ve düzenleyici önlemlerin finansal sistemde daha geniş çaplı bir bulaşmayı engellediği ifade edildi. Analize göre, hanehalkının TL'ye güvenini koruması ve döviz talebinin sınırlı kalması, TCMB'nin döviz rezervlerini kısmen yeniden oluşturmasına olanak tanıdı. Eylül itibarıyla döviz cinsinden mevduatların toplam banka mevduatları içindeki payı %38,7 ile yıl başındaki seviyeyle aynı kaldı.

S&P, Batı Asya'daki savaşın ardından yükselen enerji fiyatlarının Türkiye'de enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği uyarısında bulundu. Kurum, yıllık ortalama enflasyonun 2026'da %30,9, 2027'de ise %21,7 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Türkiye'nin kredi notu görünümünün "durağan" olmasının, sıkı para politikası ve ücret belirleme politikalarının sürdürülmesi ile döviz rezervlerinin daha fazla tüketilmemesi varsayımına dayandığı belirtildi. Bu koşulların korunması halinde Türkiye ekonomisinin enerji fiyatlarındaki mevcut şoku yönetebileceği değerlendirildi.

Kuruluş, Türkiye ekonomisinin 2025'te %3,7 büyüdüğünü, 2026'da ise büyümenin %3'e gerilemesini beklediğini bildirdi. Batı Asya'daki savaşın ekonomik etkileri nedeniyle 2026 büyüme tahmini önceki öngörüye göre 0,4 puan aşağı çekildi. Büyümenin 2027'de yeniden hızlanarak %3,7 seviyesine ulaşacağı tahmin edildi. Bütçe açığının ise 2025'teki %2,6 seviyesinden 2026'da sınırlı ölçüde genişleyerek gayrisafi yurtiçi hasılanın yaklaşık %3'üne yaklaşması bekleniyor.

Öne Çıkan Noktalar

  • S&P, 18 milyar dolarlık fon tasfiyesine rağmen Türk Lirası'na güven kaybı yaşanmadığını ve fonların TL mevduatlara yöneldiğini belirtti.
  • 2026 yılı için ortalama enflasyon tahmini %30,9, büyüme tahmini ise Batı Asya'daki savaş nedeniyle 0,4 puan düşürülerek %3 olarak açıklandı.
  • Türkiye'nin kredi notu görünümünün "durağan" kalması, sıkı para politikası ve döviz rezervlerinin korunması şartına bağlandı.

Neden Önemli?

S&P Global Ratings'in bu analizi, Türkiye ekonomisinin son dönemde yaşadığı fon krizi gibi iç şoklara ve Batı Asya'daki savaş gibi dış etkenlere karşı direncini ortaya koyması açısından önem taşıyor. Kurumun, TL'ye olan güvenin korunduğunu ve TCMB'nin müdahalelerinin etkili olduğunu belirtmesi, piyasalar için olumlu bir sinyal olarak değerlendirilebilir. Ancak enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon üzerindeki potansiyel baskısı ve büyüme tahminindeki aşağı yönlü revizyon, önümüzdeki dönemde ekonomik politikaların dikkatle izlenmesi gerektiğini gösteriyor. Kredi notu görünümünün sürdürülebilirliği için belirtilen koşullar, hükümetin ve Merkez Bankası'nın atacağı adımların kritik rolünü vurgulamaktadır.